2003年9月10日，公司4.1億元可轉(zhuǎn)債正式發(fā)行，由于本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債具有發(fā)行額度小、未設(shè)贖回條款、利率較合理的特點(diǎn)，再加上公司基本面好、市場(chǎng)形象好、信譽(yù)度高，深受投資者好評(píng)，本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行受到了投資者的追捧，在證券市場(chǎng)掀起了認(rèn)購(gòu)云天化可轉(zhuǎn)債的高潮。本次發(fā)行共凍結(jié)申購(gòu)金額230億元，發(fā)行中簽率0.80071%，扣除發(fā)行和利息費(fèi)用后，實(shí)際募集資金4.03億元，發(fā)行圓滿(mǎn)成功，公司資本運(yùn)營(yíng)再次取得重大成果。

在1997年改制以前，受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，云天化長(zhǎng)期偏重于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)發(fā)展也基本是走內(nèi)部積累、擴(kuò)大再生產(chǎn)式的發(fā)展路子，即企業(yè)發(fā)展壯大主要靠上項(xiàng)目、鋪攤子來(lái)實(shí)現(xiàn)。1997年，云天化整體改制為省政府授權(quán)經(jīng)營(yíng)的國(guó)有獨(dú)資公司以后，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的新形勢(shì)下，云天化人逐漸認(rèn)識(shí)到上項(xiàng)目、鋪攤子的發(fā)展方式周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)不能單純依靠上項(xiàng)目、鋪攤子來(lái)實(shí)現(xiàn)，而通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)，可以充分整合各種資源，迅速壯大企業(yè)，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)低成本擴(kuò)張和規(guī)?；l(fā)展的有效途徑。 1997年6月18日，公司向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行了1億股股份并于同年7月9日成功上市，公司在資本運(yùn)營(yíng)的大道上邁出了重要一步，拉開(kāi)了一系列重要資本運(yùn)營(yíng)的序幕。

2000年11月15日，公司通過(guò)金融創(chuàng)新，回購(gòu)并注銷(xiāo)了20000萬(wàn)股國(guó)有法人股，使公司總股本由56818.18萬(wàn)股變更為36818.18萬(wàn)股，國(guó)有法人股占總股本下降為72.84%，改善了股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高了公司股本擴(kuò)張能力，為后續(xù)資本運(yùn)營(yíng)打開(kāi)了空間。

在開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，公司堅(jiān)持“以肥為主、相關(guān)多元”的發(fā)展戰(zhàn)略，以培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力為中心，以產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為重點(diǎn)，以產(chǎn)業(yè)整合和資本運(yùn)營(yíng)相結(jié)合，加大了發(fā)展力度，從化肥、有機(jī)化工、玻璃纖維三個(gè)產(chǎn)業(yè)方向培育新的效益增長(zhǎng)點(diǎn)。一是新建日產(chǎn)2300噸大顆粒尿素裝置，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)尿素產(chǎn)品的升級(jí)換代，提升化肥產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；二是積極進(jìn)入有機(jī)化工產(chǎn)業(yè)，建設(shè)年產(chǎn)1萬(wàn)噸季戊四醇裝置和年產(chǎn)1萬(wàn)噸聚甲醛裝置，成功實(shí)現(xiàn)了從無(wú)機(jī)化工到有機(jī)化工的跨越；三是大舉進(jìn)軍新材料產(chǎn)業(yè)，通過(guò)控股重慶國(guó)際復(fù)合材料有限公司和組建并控股重慶天維新材料有限公司，在重慶建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸規(guī)模的重慶玻纖基地。2002年，公司又采用當(dāng)今先進(jìn)化肥生產(chǎn)技術(shù)實(shí)施合成氨、尿素裝置第三次大規(guī)模節(jié)能增產(chǎn)技術(shù)改造，將化肥產(chǎn)品生產(chǎn)能力提高到年產(chǎn)合成氨50萬(wàn)噸、尿素76萬(wàn)噸，并大幅度降低原燃料消耗，繼續(xù)保持在全國(guó)大化肥行業(yè)的領(lǐng)先地位，奠定化肥產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。

企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)資金的支持，在回購(gòu)并注銷(xiāo)部分國(guó)有股份，改善了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)以后，公司客觀上具備了再融資和股本擴(kuò)張能力。2001年上半年，公司完成了調(diào)整募集資金投向的工作，具備了在資本市場(chǎng)再融資的條件。為充分發(fā)揮上市公司的融資功能，滿(mǎn)足公司近期發(fā)展需要，公司分別于2001年8月20日和2001年10月15日，召開(kāi)了董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)，決定發(fā)行4.1億元可轉(zhuǎn)換公司債券，籌集實(shí)施合成氨、尿素裝置節(jié)能增產(chǎn)技改工程和重慶玻纖生產(chǎn)基地建設(shè)所需資金。

2001年11月14日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券申報(bào)材料報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)。公司和各中介機(jī)構(gòu)做了大量艱苦而卓有成效的工作，經(jīng)過(guò)反復(fù)的協(xié)調(diào)、溝通和多次整改，2002年12月13日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)文件通過(guò)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的審核，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)得到批準(zhǔn)。2003年8月12日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債申報(bào)材料封卷稿報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)。9月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于核準(zhǔn)云南云天化股份有限公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的通知》，同意公司發(fā)行4.1億元可轉(zhuǎn)換公司債券。9月10日，公司4.1億元可轉(zhuǎn)債在上海證券交易所發(fā)行成功，扣除發(fā)行費(fèi)用及資金利息，實(shí)際募集資金4.03億元，為公司下步發(fā)展提供了資金支持。

9月25日，本次發(fā)行的4.1億元可轉(zhuǎn)債在上海證券交易所成功上市，至此，本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行工作圓滿(mǎn)結(jié)束，公司資本運(yùn)營(yíng)又一次取得了重大成果。